Cách tính giá cổ phiếu sau khi tăng vốn

Trong bài viết về ngày giao dịch không hưởng quyền (ngày GDKHQ) có để cập tới vấn đề giá cổ phiếu tại ngày giao dịch không hưởng quyền sẽ bị điều chỉnh. Bài viết này sẽ phân tích cụ thể  nguyên nhân phải điều chỉnh giá cổ phiếu vào ngày GDKHQ và cách tính giá cổ phiếu điều chỉnh. Trước tiên, bài viết sẽ đi từ khái niệm cơ bản nhất: cổ tức và các hình thức trả cổ tức

Cổ tức là gì?

Cổ tức là một phần lợi nhuận sau thuế được chia cho cổ đông công ty sau khi đã trích lập các quỹ theo quy định. Hàng năm, số tiền được trích ra để chi trả cổ tức sẽ được thông qua trong Đại hội cổ đông.

Trả cổ tức bằng tiền

Trả cổ tức bằng tiền là việc doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền mặt trực tiếp vào tài khoản chứng khoán cho cổ đông.Tại thị trường chứng khoán Việt Nam, khi 1 doanh nghiệp công bố tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền, thì tức là dựa trên mệnh giá cổ phiếu (tương ứng 10.000 đồng/CP)

Ví dụ: Ngày 16/06/2021, Công ty FPT chi trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 10%. Như vậy, 1 cổ phiếu FPT cổ đông sẽ nhận được: 10% x 10.000 = 1000 đồng

Trả cổ tức bằng cổ phiếu

Trả cổ tức bằng cổ phiếu là việc doanh nghiệp sẽ phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông. Việc phát hành thêm cổ phiếu (để chi trả cổ tức) không làm thay đổi vốn chủ sở hữu cũng như tỷ lệ nắm giữ của cổ đông.
Ví dụ: Công ty FPT dự kiến phát hành hơn 118,36 triệu cổ phiếu để trả cổ tức theo tỷ lệ 15% (20:3), tương đương cổ đông sở hữu 20 cổ phiếu sẽ nhận thêm 03 cổ phiếu mớ

Sự khác nhau giữa trả cổ tức bằng tiền và trả cổ tức bằng cổ phiếu

Khác nhau quan trọng nhất giữa việc trả cổ tức bằng tiền mặt và cổ tức bằng cổ phiếu là dòng tiền lưu thông của doanh nghiệp.Đối với việc trả cổ tức bằng tiền, dòng tiền từ lợi nhuận sau thuế sẽ đi ra khỏi doanh nghiệp. Cụ thể là được chi trả vào tài khoản của từng cổ đông.

Đối với việc trả cổ tức bằng cổ phiếu, dòng tiền về cơ bản vẫn ở trong doanh nghiệp. Chỉ có sự thay đổi từ khoản mục lợi nhuận sau thuế (chưa phân phối) chuyển sang khoản mục vốn góp của chủ sở hữu.

Tại sao giá cổ phiếu bị điều chỉnh giảm trong ngày giao dịch không hưởng quyền?

Trong ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ), bạn sẽ thấy giá cổ phiếu bị điều chỉnh giảm rất lớn tương ứng với tỷ lệ cổ tức được trả. Theo logic thông thường, khi nghe thấy được chia thưởng đồng nghĩa với việc chúng ta sẽ có thêm một cái gì đó, tài sản chúng ta sẽ được tăng lên. Tuy nhiên, trong đầu tư chứng khoán, khi doanh nghiệp thông báo chia thưởng cổ tức bằng tiền hoặc cổ phiếu thì về bản chất, tài sản của chúng ta vẫn sẽ giữ nguyên, không hơn không kém. Đó chính là lý do vì sao giá tham chiếu của cổ phiếu tại Ngày GDKHQ lại phải điều chỉnh giảm xuống.
Nguyên lý giải thích cho việc cổ phiếu bị điều chỉnh giá vào ngày GDKHQ là: Tổng tài của mọi nhà đầu tư trước chia và sau chia đều phải bằng nhau hay Tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty trước chia và sau chia là không đổi.

Công thức tính giá điều chỉnh tại ngày giao dịch không hưởng quyền

Ví dụ:Cổ Phiếu VCB ngày 31/5/2021 có giá 100.000đ. Ngày 1/6 là ngày GDKHQ của cổ phiếu VCB với các quyền sau:Tỷ lệ chia cổ tức bằng tiền: 100:15 (tương đương 15% hay 1.500đ)Tỷ lệ chia cổ phiếu thưởng: 100:10 (tương đương 10%)

Phát hành thêm tỷ lệ 100:20 giá 10.000

Do vậy giá cổ phiếu VCB vào ngày GDKHQ 1/6/2021 sẽ được tính như sau:

Video Youtube để tìm hiểu thêm:

Nguồn: Tổng hợp

Chứng khoán Pinetree miễn phí hoàn toàn phí giao dịch trọn đời và công cụ lãi suất Margin 9%/năm không kèm điều kiện. Đây là mức phí tốt nhất thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

Sau khi được phát hành thêm, giá cổ phiếu có thay đổi không? Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm như thế nào? Hãy cùng vietnamtrader.club tìm hiểu qua bài viết Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm với 2 bước đơn giản nhé!

1. Cổ tức là gì?

Cổ tức là cách một doanh nghiệp phân phối lại lợi nhuận sau khi đã huy động được vốn đầu tư. Nói cách khác, cổ tức là một phần lợi nhuận và lợi nhuận giữ lại mà doanh nghiệp trả cho các cổ đông của mình.

Khi đầu tư vào cổ phiếu, nhà đầu tư quan tâm đến hai vấn đề sau:

• Cổ tức (Cổ tức)
• Lãi vốn (Capital Gain)

Doanh nghiệp trả cổ tức cho cổ đông theo 3 hình thức sau:

• Cổ phần bằng tiền mặt
• Cổ tức bằng cổ phiếu
• Mua lại cổ phiếu (Mua lại cổ phiếu)

2. Tính giá cổ phiếu điều chỉnh

Tính toán giá cổ phiếu điều chỉnh là một trong những điều cơ bản mà một nhà đầu tư cần biết. Khi có chia tách cổ phiếu, tăng vốn bằng cổ phiếu, chia cổ phiếu thưởng hoặc chia cổ tức bằng tiền mặt.

Giá thị trường của cổ phiếu sẽ điều chỉnh, đôi khi là một biến động lớn, ảnh hưởng đến các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy. Bởi vì, giá sau khi điều chỉnh thường sẽ giảm.

Nguyên tắc chung để tính giá thị trường đã điều chỉnh là:

Giá thị trường sẽ điều chỉnh để tổng vốn hóa trước và sau khi biến động = khối lượng sau khi biến động * giá cổ phiếu điều chỉnh.

3. Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm

3.1. Bản chất của công thức điều chỉnh giá khi chia cổ tức

Công thức điều chỉnh giá khi trả cổ tức được thực hiện theo quy luật Bảo toàn vốn hóa và dòng tiền.

Hiểu đơn giản hơn, dưới góc độ toán học chia cũng như không chia. Lúc này, tổng vốn hóa và thành tiền trước và sau khi phát hành thêm là bằng nhau.

Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm

3.2. Công thức tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm

Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm được tính theo công thức sau:

Công thức tính giá cổ phiếu sau khi công ty phát hành thêm

Trong đó:

P’: Giá cổ phiếu sau khi công ty phát hành thêm.

P: Giá cổ phiếu trước khi công ty phát hành thêm.

Pa: Giá cổ phiếu phát hành thêm cho quyền mua ưu đãi.

a: Tỷ lệ cổ phiếu phát hành thêm dành cho quyền mua mua ưu đãi. Đơn vị: %

b: Tỷ lệ chia cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu. Đơn vị: %

C: Cổ tức bằng tiền.

Tìm hiểu thêm 11 cách chọn cổ phiếu tốt mà nhà đầu tư nên biết [2021]

4. Bốn ví dụ về cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm

Dưới đây là 4 ví dụ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm:

4.1 Ví dụ 1: Cách tính giá điều chỉnh khi trả cổ tức bằng tiền mặt

Cổ tức tiền mặt tỷ lệ 20%, tương ứng nhận 2.000 đồng. Từ đó ta có C = 2.000 đồng.

Nhà đầu tư lưu ý Quy luật Bảo toàn Vốn hóa và Dòng tiền. Hoặc về mặt toán học chia cũng như không chia. Áp dụng công thức chúng ta nhận được:

P ‘= P – C = 150.000 – 2.000 = 148.000 đồng (do không có tỷ giá phát hành thêm).

Lúc này, 1 cổ phiếu cũ giá 150.000 đồng trở thành 1 cổ phiếu sau khi chia giá 148.000 đồng và 2.000 đồng cổ tức.

4.2 Ví dụ 2: Cách tính giá điều chỉnh khi trả cổ tức bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng

Tỷ lệ cổ tức bằng cổ phiếu 100: 20 (tức 20% – hoặc có 100 cổ phiếu trước khi chia và nhận thêm 20 cổ phiếu sau khi chia). Từ đó ta có b = 20%.

Thưởng cổ phiếu cho cổ đông tỷ lệ 100: 30 (tức 30%). Từ đó ta có b = 30%.

Bây giờ, về mặt toán học, chúng ta nhớ chia cũng như không chia.

Khi đó 100 cổ phiếu có giá là 150.000 đồng, sau khi chia giá thì giá của 150 cổ phiếu là bao nhiêu? Trong 150 cổ phiếu này có 100 cổ phiếu gốc, 20 cổ phiếu chia cổ tức và 30 cổ phiếu thưởng.

Áp dụng công thức chúng ta nhận được:

P ‘= P / (1 + b) = 150.000 / (1 + 20% + 30%) = 100.000 đồng

Cuối cùng, ta nhận được kết quả 100.000 đồng/cổ phiếu sau khi chia.

4.3 Ví dụ 3: Cách tính giá điều chỉnh khi trả cổ tức bằng quyền mua cổ phiếu ưu đãi

Bán ưu đãi, tỷ lệ 5: 2 (tương đương 2/5 = 40%), với giá 60.000 đồng / cổ phiếu. Từ đó, Pa = 60.000 đồng và a = 40%.

Sau đó, chia theo toán học cũng như không chia.

Chúng ta đặt câu hỏi: 100 cổ phiếu cũ giá 150.000 đồng và 40 cổ phiếu phát hành giá 60.000 đồng nay thành 140 cổ phiếu sẽ là bao nhiêu?

Áp dụng công thức chúng ta nhận được:

P ‘= P + (Pa * a) / (1 + a) = (150.000 + 60.000 x 40%) / (1 + 40%) = 124.300 đồng.

Lưu ý: Nếu giá phát hành thêm quyền mua cổ phiếu ưu đãi cao hơn giá thị trường P thì giá cổ phiếu sẽ không được điều chỉnh. Điều này có thể khá vô lý đối với các nhà đầu tư mới nhưng nó thường xảy ra trên thị trường chứng khoán.

4.4 Ví dụ 4: Cách tính giá điều chỉnh khi trả cổ tức tổng quát

Cổ tức tiền mặt là 20% (tương đương 2.000 đồng), ta được C = 2.000

Tỷ lệ cổ tức bằng cổ phiếu 100: 20 (tức 20%), ta được b = 20%

Thưởng cổ phiếu theo tỷ lệ 100: 30 (tức là 30%) => b = 30%

Quyền mua cổ phiếu ưu đãi tỷ lệ 5: 2 (tức 40%) giá 60.000 đồng

Áp dụng công thức chúng ta nhận được:

P ‘= (P + Pa * a – C) / (1 + a + b) = (150.000 + 60.000 x 40% – 2.000) / (1 + 40% + 20% + 30%) = 90.500 đồng.

5. Lợi tích sau khi tăng vốn

Bản chất của việc chia cổ phiếu thưởng là công ty giữ lại lợi nhuận của công ty để tiếp tục tái đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh. Và sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu, vốn chủ sở hữu của công ty không thay đổi, chỉ tăng vốn điều lệ.

Việc thực hiện quyền mua cổ phiếu ưu đãi giúp doanh nghiệp huy động thêm vốn từ các cổ đông hiện hữu, tăng vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ để phục vụ sản xuất kinh doanh.

Việc tăng vốn này có thể có lợi hoặc có hại về lâu dài:

Có lãi: khi công ty sử dụng số vốn tăng thêm để đầu tư vào sản xuất kinh doanh có hiệu quả thì hoạt động kinh doanh phát triển và tăng lợi nhuận. Từ đó, giá cổ phiếu sẽ tăng về lâu dài

Tác hại: Khi công ty sử dụng số vốn tăng thêm đó mà đầu tư vào sản xuất kinh doanh không hiệu quả, gây thất thoát, thất thoát vốn. Từ đó, giá cổ phiếu sẽ giảm về lâu dài.

Vì vậy, nhà đầu tư nên cân nhắc tiềm năng phát triển và triển vọng phát triển của doanh nghiệp trước khi tham gia vào cuộc chơi huy động vốn này.

Trên đây là những thông tin về cổ phiếu sau khi phát hành thêm mà bạn cần lưu ý. Nếu có thắc mắc gì về Cách tính giá cổ phiếu sau khi phát hành thêm với 2 bước đơn giản, hãy để lại comment nhé; vietnamtrader.club sẽ giải đáp cho bạn! Chúc bạn đầu tư thành công!