Nghĩa vụ nợ thế chấp là gì? [Cập nhập 2022]
Nội dung bài viết:
- 1. Nghĩa vụ nợ được thế chấp là gì?
- 2. Bản chất và đặc trưng của nghĩa vụ nợ được thế chấp
- 2. Nghĩa vụ nợ được thế chấp hoạt động như thế nào?
1. Nghĩa vụ nợ được thế chấp là gì?
Nghĩa vụ nợ được thế chấp trong tiếng Anh là Collateralized Debt Obligation, viết tắt là CDO.
Nghĩa vụ nợ được thế chấp [CDO] là một sản phẩm tài chính có cấu trúc phức tạp, được đảm bảo bởi một nhóm các khoản vay và các tài sản khác và được bán cho các nhà đầu tư tổ chức.
CDO là một loại công cụ phái sinh đặc biệt bởi vì theo như tên gọi của nó, giá trị của CDO dựa trên giá trị của một tài sản cơ sở khác. Những tài sản này sẽ trở thành tài sản thế chấp nếu khoản vay không được thanh toán.
2. Bản chất và đặc trưng của nghĩa vụ nợ được thế chấp
– Để tạo ra CDO, các ngân hàng đầu tư tập hợp các tài sản tạo ra dòng tiền như các khoản thế chấp, trái phiếu và các loại nợ khác tạo thành các lớp [classes] riêng biệt hoặc các đợt [tranche] dựa trên mức rủi ro tín dụng mà nhà đầu tư có thể chấp nhận.
– Các đợt [tranche] chứng khoán này trở thành sản phẩm đầu tư cuối cùng như chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp [MBS] và chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản [ABS]. CDO được gọi là “tài sản thế chấp” bởi vì các khoản hoàn trả của tài sản cơ sở là tài sản thế chấp mang lại giá trị cho CDO.
Các loại CDO khác bao gồm nghĩa vụ trái phiếu được thế chấp [CBO] và nghĩa vụ cho vay thế chấp [CLO].
Ví dụ:
– Các tranche [đợt] của CDO được đặt tên để phản ánh rủi ro của chúng, ví dụ như nợ cao cấp, nợ tầng lửng và nợ cơ sở. Xếp hạng tín dụng càng cao, lãi suất coupon [lãi suất trái phiếu trả hàng năm] càng thấp.
– Nếu khoản vay mất khả năng thanh toán, các trái chủ cấp cao được trả tiền đầu tiên từ nhóm tài sản được thế chấp, tiếp theo là các trái chủ trong các đợt [tranche] kế tiếp theo xếp hạng tín dụng, các khoản nợ được xếp hạng thấp nhất được thanh toán sau cùng.
– Các đợt [tranche] cao cấp thường an toàn nhất và thường được đánh giá cao hơn so với các khoản nợ cơ sở, nhưng nó cung cấp lãi suất coupon thấp hơn.
– Ngược lại, khoản nợ cơ sở cung cấp lãi suất coupon cao hơn [lãi nhiều hơn] để bù đắp cho rủi ro vỡ nợ lớn hơn. Vì có rủi ro lớn hơn, chúng thường đi kèm với xếp hạng tín dụng thấp hơn.
2. Nghĩa vụ nợ được thế chấp hoạt động như thế nào?
Các nghĩa vụ nợ được thế chấp [CDO] hoạt động bằng cách mua các khoản nợ, đóng gói lại và sau đó bán các chứng khoán tài chính mới được hỗ trợ bởi các khoản thanh toán nợ.
Để bắt đầu, CDO sẽ vay một số tiền từ một nhà đầu tư lớn, được gọi là khoản vay kho bãi. Sau đó, nó sử dụng số tiền đã vay để mua các nghĩa vụ nợ từ người cho vay. Ví dụ: nếu Ngân hàng Mỹ cho bạn vay 10.000 đô la với lãi suất 10% trong năm năm, khoản vay của bạn có thể được bán cho người khác. Người mua khoản vay được hưởng các khoản thanh toán mà bạn thực hiện trên khoản vay.
Với một số khoản nợ này trong danh mục đầu tư của CDO, CDO sau đó có thể sử dụng chúng làm tài sản để làm cơ sở cho việc phát hành nợ của họ. CDO sẽ tạo ra các chứng khoán tài chính được thế chấp bằng các tài sản cơ bản mà nó sở hữu.
Các chứng khoán đảm bảo bằng tài sản [ABS] này được chia thành các đợt CDO, có các điều khoản thanh toán ưu đãi. Các quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ, ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm và các tổ chức tài chính lớn thường là những người mua các chứng khoán này.
Với số tiền thu được từ việc bán những ABS này, CDO sẽ trả hết khoản vay nhập kho và thậm chí còn mua thêm nhiều khoản nợ. Sau đó, trong một vài năm – được gọi là giai đoạn mở rộng – người quản lý CDO sử dụng dòng tiền mà họ nhận được để mua thêm các khoản nợ. Tại một thời điểm nhất định, thời gian mở rộng kết thúc và thời gian hoàn trả bắt đầu.
Trong thời gian hoàn trả, doanh thu mà CDO nhận được từ những người đã vay tiền gốc được sử dụng để trả chứng khoán. Cấp cao nhất, được gọi là đợt cấp cao, nhận các khoản thanh toán đầu tiên mà CDO nhận được từ các khoản nợ cơ bản.
Nếu có đủ doanh thu sau khi cấp trên trả hết, thì cấp dưới sẽ được trả. Sau đó, nếu vẫn còn đủ tiền, lô lửng năng suất cao sẽ nhận được lợi tức đầu tư cao hơn. Cuối cùng, nếu tất cả ABS được hoàn trả, phần vốn chủ sở hữu [đợt thấp nhất và rủi ro nhất] của CDO sẽ giữ phần còn lại.
– Cấu trúc của nghĩa vụ nợ được thế chấp:
Các nhánh của CDO được đặt tên để phản ánh hồ sơ rủi ro của chúng; ví dụ, nợ cấp cao, nợ cấp lửng và nợ cấp dưới — được minh họa trong mẫu bên dưới cùng với xếp hạng tín dụng Chuẩn và Người nghèo [S&P] của họ. Nhưng cấu trúc thực tế khác nhau tùy thuộc vào từng sản phẩm.
Các đợt cấp cao thường an toàn nhất vì chúng có yêu cầu đầu tiên về tài sản thế chấp. Mặc dù khoản nợ cấp cao thường được đánh giá cao hơn so với các khoản nợ cấp dưới, nhưng nó lại cung cấp lãi suất phiếu giảm giá thấp hơn. Ngược lại, khoản nợ cấp dưới cung cấp phiếu giảm giá cao hơn [lãi suất nhiều hơn] để bù đắp cho rủi ro vỡ nợ lớn hơn của họ; nhưng bởi vì chúng rủi ro hơn, chúng thường đi kèm với xếp hạng tín dụng thấp hơn.
Trên đây là toàn bộ nội dung về Nghĩa vụ nợ thế chấp là gì? [Cập nhập 2022] mà chúng tôi muốn giới thiệu đến quý bạn đọc. Trong quá trình tìm hiểu vấn đề, nếu có bất kỳ thắc mắc nào hoặc có nhu cầu sử dụng dịch vụ hãy liên hệ ngay với chúng tôi để được hỗ trợ tốt nhất, chúng tôi có các dịch vụ hỗ trợ mà bạn cần. ACC đồng hành pháp lý cùng bạn.